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Puoi valutare un'impresa utilizzando tre approcci comunemente usati: il mercato, il reddito e gli approcci basati sulle risorse. È inoltre necessario apportare modifiche per riflettere le caratteristiche specifiche rispetto alla liquidità e al controllo. Questi sono noti come sconti di valutazione. È possibile trovare informazioni rilevanti in una società, che dovrebbe descrivere in dettaglio eventuali restrizioni sui trasferimenti di interessi e problemi di controllo aziendale come i diritti di voto. Una volta determinato il valore dell'attività, il valore specifico della quota viene determinato calcolando l'interesse proporzionale della proprietà. Ad esempio, se un'azienda ha un valore di $ 100 ed è necessario calcolare il valore di una quota di partnership del 10%, moltiplicare il 10% di $ 100 per arrivare a un valore di condivisione della partnership di $ 10.

Approccio al mercato

Il coinvolge analizzando le transazioni che coinvolgono società di linee guida che sono altamente comparabili al business in termini di linea di business, dimensioni e redditività. I valori delle transazioni vengono utilizzati per sviluppare multipli di valutazione, che vengono poi applicati alle metriche finanziarie dell'azienda in oggetto. Ad esempio, se una società pari con un reddito netto annuo di $ 1 milione viene acquisita ad un prezzo di vendita di $ 10 milioni, ciò implica un rapporto di 10,0 ($ 10 milioni di prezzo di transazione diviso per $ 1 milione di reddito netto). Se la tua attività in oggetto ha un reddito netto annuo di $ 500 mila, l'applicazione di un rapporto prezzo / utili di 10,0 risultati in un valore indicato di $ 5 milioni (rapporto P / E di 10,0 moltiplicato per $ 500 mila).

Approccio al reddito

La premessa alla base dell'approccio al reddito è che è più prezioso tenere un dollaro oggi che riceverlo in futuro, perché può essere investito oggi in titoli e guadagnare un rendimento. Questo è noto come valore temporale del denaro e implica che il valore di un'impresa è il valore attuale della somma dei flussi di cassa futuri attesi. I due input di base nell'approccio reddito sono il flusso di cassa (o guadagni) e il rischio. Il rischio è rappresentato da, che riflette il tasso di rendimento richiesto dall'investitore tipico dell'impresa. È la percentuale di rendimento che è necessaria per invogliare un investitore a investire nella società, dati i vari associati all'investimento. Ad esempio, se le azioni ordinarie hanno storicamente guadagnato rendimenti del 12 percento, un investitore in un particolare titolo ordinario potrebbe utilizzare un tasso di sconto del 12 percento per calcolare i rendimenti attesi in futuro. Questi rischi includono rischi legati al mercato e rischi specifici dell'azienda. Un tasso di sconto più elevato è indicativo di un rischio percepito più elevato. Utilizzando il metodo del reddito, il flusso di cassa è o convertito in valore. Ad esempio, se si prevede che una società genererà un flusso di cassa libero di $ 100 all'anno in futuro, utilizzando un tasso di sconto del 12%, il flusso di cassa è capitalizzato dividendolo per il tasso di capitalizzazione. Pertanto, il flusso di cassa viene convertito in valore dividendo $ 100 del 12 percento, risultando in un valore di $ 833,33 ($ 100/12 percento).

Approccio al bene

L'approccio patrimoniale si concentra su e si applica meglio alle società holding o alle società con valori patrimoniali che già si avvicinano molto al valore di mercato, come una società di investimento che detiene. L'approccio calcola valore del patrimonio netto sottraendo l'equo valore di mercato delle passività dell'impresa dall'equo valore di mercato delle sue attività. Per una società operativa, il valore patrimoniale netto può essere considerato come un valore di base, perché, come minimo, l'azienda vale quanto può ottenere dalla liquidazione delle sue attività, dopo aver pagato le sue passività.

Gli interessi di partenariato sono generalmente illiquidi e spesso limitati dall'accordo di partnership da trasferire. In alcuni casi, è in vigore un diritto di prelazione, in cui si afferma che se un partner desidera vendere i propri interessi, l'interesse deve prima essere offerto alla partnership o altri partner per la vendita al prezzo di transazione desiderato. Inoltre, i soci accomandanti esercitano generalmente un controllo limitato sull'attività. A causa di questi fattori, ci sono due tipi di sconti di valutazione tipicamente applicati agli interessi della partnership:

  1. Sconto per mancanza di commerciabilità - Gli investitori apprezzano e valutano notevolmente il valore dei titoli privi di liquidità. Lo sconto per mancanza di commerciabilità riflette la riduzione del prezzo richiesta per invogliare un ipotetico investitore a investire nella partnership dati i fattori che circondano la sua mancanza di liquidità. I partenariati possono essere comunemente scontati tra il 20 e il 35 percento a causa dell'illiquidità.
  2. Sconto per mancanza di controllo - Il controllo aziendale è prezioso perché consente di impostare la politica dei dividendi e influenzare le operazioni dell'azienda. Proprio come gli investitori pagano un premio per il controllo, applicano uno sconto, che può essere simile in termini di sconti di illiquidità.

Video: Mutui a tasso fisso o variabile? (Daniele Marazzina)